Justo cuando la economía global se está recuperando de la pandemia de COVID-19, una creciente lista de riesgos está nublando las perspectivas económicas, aunque la mayoría de los economistas todavía creen que una recesión este año es relativamente poco probable.
La guerra en Ucrania, las sanciones a Rusia, las políticas de «cero COVID» de China, el aumento de la inflación y los aumentos de intereses por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos están destinados a frenar el crecimiento en 2022.
La pregunta es si el deterioro de las condiciones y las decisiones políticas mal calculadas podrían llevar a la economía mundial de una desaceleración a una contracción.
“Las recesiones son increíblemente difíciles de predecir, e incluso los buenos pronosticadores, p. la Fed, solo sabe que estamos experimentando una recesión una vez que estamos en una, no de antemano”, dijo a Al Jazeera Tara Sinclair, profesora de economía en la Universidad George Washington.
“En general, los formuladores de políticas subestiman las recesiones en sus pronósticos y se enfocan en predecir la economía en tiempos normales”.
En EE. UU., la Reserva Federal se enfrenta a la delicada tarea de enfriar la inflación, que se encuentra en su nivel más alto en cuatro décadas, sin aumentar las tasas de manera tan pronunciada que provoque una recesión. Históricamente, el banco central ha tenido problemas para lograr tales «aterrizajes suaves»: la mayoría de los economistas argumentan que solo lo hizo una vez, en 1994, cuando el entonces presidente Alan Greenspan supervisó una duplicación de la tasa de referencia sin matar el crecimiento económico.
Una recesión en la economía más grande del mundo, que registró su expansión más rápida en décadas el año pasado, reverberaría a nivel mundial, amenazando con hacer retroceder el crecimiento apenas dos años después de que la economía mundial se contrajera un 4,3 por ciento debido a la pandemia.
En un artículo de opinión el mes pasado, Bill Dudley, expresidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, advirtió que una recesión ahora era «prácticamente inevitable» ya que la Reserva Federal había esperado demasiado para endurecer la política.
El presidente de la Fed de EE. UU., Jerome Powell, quien se espera que supervise al menos seis aumentos de tasas más este año después de un aumento de un cuarto de punto porcentual el mes pasado, ha insistido en que el banco central «lo más probable es que no» logre un aterrizaje suave.
Otra señal de advertencia en las últimas semanas ha sido la inversión de la curva que traza los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto y largo plazo, una indicación de que los inversores se están volviendo pesimistas sobre las perspectivas de la economía a corto plazo.
Una curva de rendimiento invertida, que se produce cuando los inversores se alejan de las acciones y optan por bonos menos riesgosos, ha precedido a las ocho recesiones estadounidenses desde 1955, aunque los períodos de tiempo entre una inversión y una recesión han variado entre meses y años.
‘Riesgo real’
Campbell R Harvey, pionero en el uso de la curva de rendimiento para predecir recesiones, dijo a Al Jazeera que la curva actualmente no apunta a una contracción ya que no se ha invertido durante al menos un trimestre completo.
Aún así, Harvey dijo que existe un riesgo real de recesión y está de acuerdo con los críticos que dicen que la Fed ha sido demasiado lenta para actuar sobre la inflación.
“Tienen un problema muy, muy difícil”, dijo Harvey, profesor de la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke. “¿Y lo han dejado demasiado tarde? Sí. ¿Se están arrepintiendo de todo el QE [flexibilización cuantitativa] que hicieron? Sí.»
“¿Es un riesgo real? Obviamente lo es.
Por ahora, los economistas parecen más optimistas sobre la economía estadounidense que el público en general.
En una encuesta realizada en nombre de CNBC el mes pasado, el 81 por ciento de los adultos estadounidenses dijeron que creen que es probable que haya una recesión en 2022.
Por el contrario, los economistas de Goldman Sachs estimaron recientemente que las probabilidades de una recesión en EE. UU. el próximo año son del 20 al 35 por ciento.
“El estímulo de infraestructura de Biden se activará”, dijo a Tim Harcourt, economista jefe del Instituto de Políticas Públicas y Gobernanza de la Universidad Tecnológica de Sydney. “Puede que no salve a los demócratas en las elecciones intermedias, pero podría salvar la economía. La economía de China se verá afectada por el nuevo cierre de Shanghái”.
Aunque las economías han resistido relativamente bien la guerra en Ucrania y las sanciones contra Rusia hasta ahora, la posibilidad de una escalada y más medidas punitivas siguen siendo factores de riesgo en los próximos meses.
Si bien Europa se ha resistido a las sanciones sobre la energía rusa, centrándose hasta ahora solo en el carbón, cada vez hay más llamados para extender las restricciones al gas y al petróleo, que representan el 40 por ciento y un tercio de los suministros del continente, respectivamente.
El miércoles, el presidente del Consejo Europeo, Charles Michel, dijo al parlamento europeo que creía que «tarde o temprano» se necesitarían medidas dirigidas al petróleo y el gas, una medida que probablemente haría subir aún más los precios de la energía.
Mientras tanto, los continuos esfuerzos de China para eliminar la propagación de COVID-19 con bloqueos y controles fronterizos ultraestrictos están frenando el consumo interno y agravando las interrupciones en el comercio mundial en medio del peor brote del país hasta la fecha.
En Shanghai, que contiene el puerto de contenedores más activo del mundo y ha estado cerrado durante más de dos semanas, cientos de barcos que buscan descargar su carga se han detenido en colas en las últimas semanas.
Carsten Holz, un experto en la economía china de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, dijo a Al Jazeera que es poco probable que China alcance su objetivo de crecimiento del 5,5 por ciento para este año.
“Dado que actualmente es poco probable que la República Popular China regrese fácilmente a un escenario de cero casos de COVID, las cadenas de suministro seguirán viéndose afectadas, lo que provocará aumentos de precios, lo que a su vez contribuirá a la presión sobre los bancos centrales occidentales para que aumenten las tasas de interés. ”, dijo Holz a Al Jazeera.
“Que los aumentos de las tasas de interés en Occidente conduzcan a una recesión depende en gran medida de la demanda, que parece seguir siendo fuerte, sobre todo debido a la demanda acumulada tras las restricciones de COVID ahora levantadas en Occidente. Una espiral de salarios y precios parecería más probable que una recesión. Eso no quiere decir que una burbuja no pueda estallar, ya sea una burbuja bursátil o una burbuja inmobiliaria, un riesgo que siempre está presente ya que lo que constituye una burbuja solo puede determinarse en retrospectiva, después de que ha ocurrido una fuerte caída en los valores. ocurrió.»
Aún así, las previsiones económicas para la región de Asia Pacífico siguen siendo optimistas en general.
En su última perspectiva económica publicada el miércoles, el Banco Asiático de Desarrollo estimó que las economías en desarrollo de Asia crecerían un 5,2 por ciento en 2022 y un 5,3 por ciento en 2023, solo un poco por debajo de los pronósticos anteriores.
Trinh Nguyen, economista sénior para Asia en Natixis en Hong Kong, dijo a Al Jazeera que una recesión global aún es «poco probable» en 2022.
“La buena noticia para Asia es que tenemos tasas reales bastante bajas y normalización de actividades, excepto China con la política de cero COVID”, dijo Nguyen. “Eso debería ayudarnos a capear la tormenta económica. Aún así, los precios más altos de las materias primas, las condiciones financieras más estrictas debido al aumento del dólar estadounidense y las tasas, y la desaceleración de China están frenando el impulso, especialmente para los países más expuestos”.